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购买Magma Fincorp;目标价格为210卢比:JM金融

时间:2021-06-03 08:48:03 来源:

JM Financial关于岩浆Fincorp的报告

Magma Fincorp(Magma)是一家多元化的NBFC,拥有汽车金融(占账面值的69.7%),中小型企业(占12%)和抵押贷款(占18%)的敞口。3%的帐单)和一般保险业务。它侧重于半城市和农村地区信用记录有限的自营职业客户(这些地区约80%的分支机构)。在过去两年的业务重组后,岩浆见证了其资产质量的改善(总净NPA从2016财年的8.1 ​​/ 6.4%降至2018财年第三季度的120DPD的7.1 / 5.3%)。在合并了过去两年的账目之后(AUM比FY1 5-17下降了18%),Magma有望在FY18-20E的基础上实现约17%的AUM CAGR,这得益于:i)基础设施和农村地区的复苏, ii)政府推动经济适用房的发展,iii)地域扩张到新市场,并且iv)扩大其分支机构的产品渗透率和更高的交叉销售。

外表

岩浆目前的估值为1 4 x / 1。基于FY20E收益和账面价值的3倍。我们对公司的估值为3月20日市盈率1.7倍(相当于20财年市盈率17倍),并得出3月19日目标价格为210印度卢比,意味着26%的上涨空间。

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