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Godrej消费者Q4：销量指引，印尼市场份额增长改善前景

时间：2021-09-01 15:48:07 来源：

Godrej Consumer Products在该季度的销量增长大致符合我们的预期，部分原因是农村地区和肥皂类别的业绩有所改善。

印尼业务和杀虫剂业务的吸引力不足，拖累了业绩。但是该公司关于印度销量实现两位数增长（10-12％）和印尼市场份额增长的指导显然是积极的。

Godrej消费者：季度更新

关

Godrej消费者报告了2018财年第四季度的合并销售额同比增长6％（按GST进行调整）。这主要得益于国内业务量增长6％（2017财年第四季度同比增长5％）。在拉丁美洲和欧洲的推动下，国际业务同比增长了6％，在一定程度上被印度尼西亚业务的疲弱销售所抵消。

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由于肥皂业务的吸引力，国内业务的收入同比增长7％（同比增长19％）。这部分被家用杀虫剂下降5％和染发业务增长缓慢（-3％）所抵消。

得益于毛利率（产品组合的改善）的改善，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）利润同比增长93个基点，但广告支出增加抵消了部分利润。

扣除一次性收益后的净利润增长了12％。

资料来源：公司

新产品上市有望重振家用杀虫剂

家用杀虫剂销售同比下降5％，反映了不利的季节性影响（1月2日至18日）。据该公司称，在过去的几个月中，销售量增长了两位数。但是，这一类别的增长也需要关注，因为它在2018财年第三季度也表现疲弱。另外，Dabur（另一家拥有“ Odomos”品牌的公司）在该领域也表现不佳。Godrej期望推出新产品，例如Goodknight PowerChip（针对线圈用户的上交易）和更高功效的液体蒸发器，以恢复增长。

该公司正在考虑推出的其他产品类别-即将推出10种产品-个人洗发液和染发剂。

染发类别在第四季度增长适度。显然这是由于GST导致的降价导致2018财年第三季度库存增加，导致该季度增长了33％。

在肥皂类别中（Cinthol和Godrej均排名第一），该公司继续发布强劲的数据（19％对18财年第三季度的24％），因此获得了市场份额。

国际业务：印尼拖累但似乎最糟糕

尽管印尼业务的营收数字有所下降，但该公司报告说，家用杀虫剂业务的利润率提高了，市场份额提高了50％，这清楚表明该国业务的最糟糕时期已经过去。

就其他国际区域而言，肯尼亚仍然低迷，利润率下降的主要原因是前期投资和促销费用增加。

原材料风险

尽管原油价格仍然令人担忧，但Godrej Consumer没有计划在未来两个季度内调整产品价格。

外表

不包括杀虫剂业务，Godrej消费者在国内方面表现出色，以数量为导向，在印尼业务中获得了市场份额的增长。近期需要监测的关键方面包括与原油有关的投入价格以及国际业务的增量投资回报。总体而言，该股票的定价与19财年40倍（估计）收益的行业平均值一致。但是一致的体积增长轨迹提供了安慰。

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