购买Shriram City Union Finance； 2800卢比的目标：奥斯瓦尔
2021-09-01
Motilal Oswal关于Larsen和Toubro的研究报告
L＆T已与Schneider Electric（印度）私人有限公司和Schneider Electric合资控股有限公司签订了最终协议，以140卢比的现金对价剥离其电气和自动化（E＆A）部门。该交易不包括E＆A领域的船用开关设备和Servowatch系统（主要用于船用自动化）。预计该交易将在协议签署之日（2018年5月1日）后的18个月内完成，并有待获得所需监管部门的批准。E＆A部门占FY18e合并销售额的4-5％，约占EBITDA合并的6％（E＆A部门的详细损益见表1）。E＆A部门是无债务业务，拥有强大的现金流产生能力，EBITDA利润率在14-15％的范围内。
外表
我们将20/21财年每股收益上调2％，并将基于SOTP的价格目标上调至INR1,690（E＆C业务的FY20E收益为24倍，我们为子公司增加520卢比）。我们评级的主要风险包括（a）政府支出急剧放缓和（b）中东石油价格急剧下跌。
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