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持有Ajanta Pharmaceuticals; 1190卢比的目标:ICICI直接

时间:2021-09-06 12:48:11 来源:

ICICI Direct关于Ajanta Pharmaceuticals的研究报告

收入同比增长9%至530千万卢比(我直接估算:488千万卢比)主要归因于非洲品牌配方的同比增长110%至109千万卢比(我直接估算:8千万卢比)。国内销售额同比增长6%至14.8亿卢比,与I-direct估计的151千万卢比EBITDA利润率同比收缩743个基点至26.3%(I-direct估计:33.0%),这是过去三年中的最低水平,主要是由于与新工厂调试相关的较高成本。EBITDA同比下降13%至14亿卢比(I-direct估计:净利润同比下降17%至161千万卢比,为95千万卢比(I直接估计:116千万卢比),主要是由于低于预期的运营业绩。

外表

第四季度的利润率受到影响主要是由于新工厂的投产,这很可能会影响公司的19财年利润率。除此之外,非洲招标商机的急剧减少可能会严重影响近期的增长。我们预计该业务的贡献将从收入的约17%降至约5-6%,并继续下去。从积极的方面来看,国内,非洲和亚洲的品牌业务正在改善,预计将以两位数增长。尽管形势不利,但美国经济增长仍有望保持强劲。但是,成本的前期负担和非洲招标机会的减少可能会影响短期情绪。我们将FY19E和FY20E的盈利预测分别下调27%和21%。因此,基于20倍20财年每股收益59.6卢比,我们将目标价格下调至1190卢比。

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