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持久系统2018财年第四季度评论：看到足够的范围来重新评估

时间：2021-08-22 15:48:07 来源：

Persistent Systems的FY18第四季度盈利疲弱符合预期，这是因为管理层已于4月初警告有关基于知识产权（IP）收入的下降。这也影响了其营业利润率。然而，管理层与其他同行一样，暗示了FY19的强劲需求环境，并期望在更好的执行力的基础上改善运营绩效。到目前为止，尽管它是早期采用者，但在数字领域的增长方面，该公司已落后于同行。尽管该股最近表现落后，但与同行相比，其估值似乎并不高。因此，如果其业绩如管理层希望的那样更好，则该股票可以重新估值。

季度快照

该公司报告的收入为1.17亿美元，比上一季度下降4.6％，这得益于服务收入比上一季度增长1.3％和IP收入下降了676万美元。实际上，IP收入的下降低于其先前的800万美元的指导。该细分市场的疲软是由于与顶级客户（联盟）的两个IP的疲软。由于基于位置的IP的软性和rCloud的结束，Accelerite中IP主导的收入也很弱。随着三个数字项目的结束，服务收入适度增长。

资源：公司

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尽管较低的营业额影响了营业利润率，但由于该公司一直在裁员，回写了一些奖金准备金，并且实现了改善，因此仍然值得尊重。服务的现场和离岸实现分别比上一季度增长2.1％和3.1％，尽管IP主导的细分市场的收益比上一季度下降了4％。

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由于第四季度令人失望（因此基数较低）以及需求环境回升，管理层预计19财年将实现优于行业的增长（Nasscom预测为7-9％的增长）。

在利润方面，它也希望在现有的15-16％范围内保持相同。由于需求环境是支持性的，因此管理层计划增加销售支出，但不会增加产品开发支出，因为它认为其产品套件很大。

尽管IP的增长在2018财年持平，但由于要弥补第四季度的收入损失，现有IP的增长，新产生的IP的销售以及更多的合作伙伴关系，预计2018财年会更好。但是，对合作伙伴IP销售的依赖限制了其预测增长的可见性。

管理层表示，数字服务中的共同创造商业模式将在19财年提供更好的收益。在与USAA合作的基础上，Persistent在NEURO（基于风险的连续身份验证）方面取得了重大胜利。由Partners HealthCare创建的平台已获得其第一个用户的认可。该公司在第四季度增加了19个新客户（每个在医疗保健和金融领域有两个大客户）。在健康的交易渠道，新的客户增加，在欧洲地区的吸引力以及与IBM的经销商协议的支持下，管理层对未来充满乐观。

报告的数字份额为24％（2018财年有机增长率为30％），尽管它指出行业中对数字没有统一的定义。

总体而言，Persistent并没有像其他竞争对手那样大有改观。尽管合作伙伴对IP的依赖会给收入预测带来一些不确定性，但FY19应该会更好。在过去的一年中，其股价一直落后于同行。因此，如果其收益动力回升，则有足够的空间从当前水平重新进行评级。

资料来源：MC Research公司

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