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积累UPL; 880卢比的目标:多拉资本

时间:2021-08-26 18:48:41 来源:

Dolat Capital关于UPL的研究报告

净销售额增长7%,至569亿美元,比我们的预期低6%。本季度的销量增长为8%,汇率影响为-1%。调整后的EBITDA增长9%,至122亿美元,高于我们的预期3%。PAT下降了一个百分点,达到74亿美元。北美,拉丁美洲和欧洲增长了7%,而印度和RoW分别增长了6%和5%。在2018财年,该行业的增速下降了0.2%,而UPL的增速为7%,恒定汇率增长为9%,超过了该行业。UPL连续第三年超过该行业。

外表

管理层已指导19财年增长10-12%,EBITDA增长12-15%,资本支出指导为150亿美元。我们认为,在印度和拉美地区的增长的支持下,UPL在18-20财年的复合年增长率应该能够增长12%,我们预计同期的盈利复合年增长率为16%。UPL是最好的向后集成农用化学品公司之一,其全球市场份额为4%,RoCE的强劲状况为22%。19财年和20财年的估值分别为16倍和14倍。我们维持收集评级,目标价为880欧元(16倍20财年每股收益)。

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