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积累塔塔汽车； 438卢比的目标：Prabhudas Lilladher

时间：2021-05-23 09:48:20 来源：

Prabhudas Lilladher的塔塔汽车研究报告

塔塔汽车公司（Tata Motors）的18财年第三季度业绩低于我们的预期，合并调整后利润为111亿卢比，同比增长约69％，但环比下降约54％（低于PLe：164亿卢比）。捷豹路虎（JLR）的运营业绩太令人失望，营业利润率为10.9％，同比增长80个基点，但环比下降90个基点，低于我们预期的12％。捷豹路虎在2018财年第三季度的调整后利润为5200万英镑，同比下降67％。但是，本季度的独立表现再次显着改善，营业利润率为8.5％（环比增长150个基点），调整后的季度利润为4.5亿卢比（连续五个季度亏损）。在对捷豹路虎的展望中，该公司再次提到计划在中期继续实现8-10％的息税前利润率，这是由于不断推出新产品和技术来以更高的运营杠杆率推动增长（〜6在2017财年的百分比（％）和在2018财年的第三季度的2.6％，我们将我们的预期从FY19E的6-7％降至〜4％）。近期陆续推出的车型如Range Rover Velar（在2018财年第三季度同比增长约20％），Discovery更新，Range Rover和Range Rover Sport的混合动力更新，以及计划在2018财年第四季度推出的其他新车型的推出，将为捷豹路虎提供更多的体积牵引力在18-19财年期间，以及产品组合的改善。管理层一直在强调改善独立实体性能的路线图，该实体现在终于可以看到。

外表

我们向前推至3月20日，并维持“收集”，目标价为438卢比（先前为474卢比）。

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