哪个更好的选择-Mahindra Logistics或未来供应链解决方案？

Mahindra Logistics和Future Supply Chain Solutions是该国两个最大的第三方物流公司，最近报告了其三月份季度的收益。两家公司的收入均保持健康增长，并且在运营基础上表现良好。但是，即使我们考虑该行业令人兴奋的前景，按当前价格计算，它们的库存也很昂贵。那么，投资者现在应该走哪条路呢？

Mahindra Logistics报告称，3月份季度收入同比增长23.5％，而EBITDA同期增长75％。同样，Future供应链报告其报告季度的收入同比增长50％，EBITDA增长32.9％。

第三方物流仍然是一个令人兴奋的领域，由于增长势头可能会持续数年，因此投资者应密切关注该行业的公司。

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马辛德拉物流

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Mahindra Logistics在2018财年的收入增长了28％，达到341.6亿卢比。它的营业利润跃升了46％，达到126千万卢比。Mahindra和非Mahindra垂直行业在供应链管理业务中的强劲表现推动了收入增长。该公司继续多样化其收入基础，并将非Mahindra收入的份额提高到大约35％。

Mahindra Logistics最近在汽车中心Pune附近的Chakan租用了280万平方英尺的仓库。该公司尚未拥有该设施，并且旨在从其现有的客户关系和数量中受益。此外，其在古尔格拉姆（Gurugram）的仓库中有85％的仓库目前已被占用，管理层预计该仓库将在6月季度末达到满负荷使用。

该公司遵循轻资产商业模式，并为汽车，工程，消费品，制药和电子商务等多个行业设计物流解决方案。尽管非汽车业务迅速增长，但在汽车领域（Mahindra和Mahindra）已建立了良好的记录，预计将从该领域的增长中受益。展望未来，管理层旨在通过提供集成的端到端解决方案并利用技术来提高运营效率，专注于收入较大的客户。

未来供应链解决方案

未来供应链解决方案（Future Supply Chain Solutions）在2018财年结束时的独立收入为77.5亿卢比，同比增长38％。其毛利润和EBITDA利润率也分别提高到了34.5％和15.6％。合同物流业务的强劲表现是其收入增长的原因，该业务占其总收入的70-75％。合同物流的收入从2017财年的40.7亿卢比激增至18财年的582千万卢比。此外，收入也由于合并了Snapdeal的物流子公司Vulcan Express的财务而增长，该公司于2月份被收购。

总体而言，这一次该公司的利润有所增长，这是因为部门收入的增长帮助该公司在三个业务领域实现了运营效率。此外，温度控制的物流部门报告的毛利润为正数1千万卢比，而去年同期则为亏损。

在过去的财政年度中，未来供应链解决方案增加了60万平方英尺的仓储空间。它还签署了建立一个180万平方英尺的设施的协议，该设施将容纳七个配送中心。考虑到公司在讨论的各个阶段，管道中的销售额（主要来自非固定客户）的销售额为400-500千万卢比，因此收入可见性似乎很强。

多年来，该公司充分利用了处理Future Group运营的专业知识，并利用其经验和能力将非Future Group客户添加到其投资组合中。其遍及印度的业务遍及29个州和5个工会领地，这使其具有竞争优势，因为它使客户可以访问多个目的地以在印度各地预订和交付货物，从而帮助该公司以较低的成本吸引大量的客户。

未来供应链解决方案涵盖了物流服务的整个价值链，旨在通过向现有和新客户交叉销售服务来增加收入并提高利润。

性能比较

未来供应链解决方案在利润方面胜过Mahindra Logistics，尽管就收入而言仅是后者的五分之一。未来供应链解决方案公司的综合EBITDA利润率高达14.2％。但是，由于Mahindra Logistics的资产周转率要高得多，因此两家公司的使用资本回报率（RoCE）处于相同水平。两家公司的资产负债表都很强大，债务权益比保持为零。

这些公司具有轻资产的商业模式，因此不需要太多资金用于资本支出。这为投资者带来了健康的自由现金流和回报率。

展望与建议

行业顺风，泛印度的存在以及牢固的客户关系应有助于这些第三方物流参与者报告其未来的20-25％的长期增长，并从无组织的参与者那里获得市场份额，后者目前的份额约为95％。

未来供应链解决方案与未来集团的公司有着具体的关系，因此，通过在快速增长的消费领域的强大影响力，公司仍处于有利地位。另一方面，Mahindra Logistics的目标是利用与Mahindra Group的合作所获得的经验来增加新客户。

在最近受到商品及服务税（GST），电子方式账单（E-way Bill）等因素推动，以及该行业被授予基础设施地位的推动下，价格上涨后，这两支股票目前均处于昂贵状态。未来一年，未来供应链解决方案（市值：与Mahindra Logistics的市盈率相比，市盈率达到29.1倍，达到2737千万卢比（市值：3,496千万卢比），其交易价格是38.2倍。

尽管其规模小于Mahindra Logistics，但是Future Supply Chain Solutions在运营方面表现良好，并且交易价格远低于前者。我们对公司的增长前景充满信心，并期望随着资产更有效地挤兑，利润率将提高，回报率将提高。我们认为，只要库存修正，长期投资者应寻求积累“未来供应链解决方案”。