购买Marico，目标365卢比：维奈·拉贾尼（Vinay Rajani）
2021-08-24
HDFC证券关于SBI人寿保险的研究报告
虽然SBI Life的18财年总APE同比增长26.9％，但2018财年第4季度的总APE增长却保持6.3％的水平，这主要是由于2017财年第4季度的高基数。2018财年VNB利润率增长80个基点至16.2％。尽管死亡率降低，但利润率却提高了，这是由更好的产品组合，持久的积极经验和较低的购置成本推动的。
外表我们已经微调了我们的APE和利润率假设，导致FNB在FY19E / 20E下降了4.1 / 4.1％。我们继续喜欢SBI Life，这是由于其母公司SBI的强大分布足迹，业内最低的运营成本比率以及储蓄金融化的不利影响。我们维持买入评级，目标价为810卢比（FY20 EV + 25倍FY20E VNB）。
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