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购买Jamna汽车工业公司；目标价格为112卢比：KR乔克西

时间：2021-08-15 08:48:11 来源：

KR Choksey关于Jamna汽车工业的研究报告

Jamna汽车工业有限公司（JAI）是印度最大的和世界第二大的商用车用钢板弹簧制造商（CV），生产能力为240,000 MTPA。该公司在印度的九个战略性制造工厂生产（i）多叶弹簧，（ii）抛物线形弹簧，（iii）空气悬架，（iv）提升轴和（v）转向架悬架。JAI的产品面向印度和海外市场的OEM（约80％的收入份额）和售后市场（约20％的收入份额）。该公司拥有强大的客户群（约73％的国内市场份额），几乎包括了所有印度OEM，即Ashok Leyland，Tata Motors，Mahindra＆Mahindra，VOLVO等。我们相信，在基础设施和农业活动的增加以及采矿活动的增加的带动下，JAI应该是简历周期上升的最大受益者之一（预计2017-20财年增长13.2％）。电子商务和物流需求的增长也有可能进一步推动简历销售。此外，该公司计划通过利润丰厚的非常规产品和每辆车的内容以及售后市场的激增来增加收入份额。因此，我们预计该公司的收入将在FY17-FY20E期间实现20.6％的复合年增长率。

展望我们以20倍的市盈率对公司的估值为2062财年每股收益5.62印度卢比，以达到目标价格112 /股，较CMP的88印度卢比上涨了28％。我们对该股票给予“买入”评级。

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