Bandhan Bank IPO –长期债券

NGO最初是为西孟加拉邦的贫困妇女服务的非政府组织，后来继续成为该国微型金融领域最大的成功案例之一。如今，Bandhan Bank（也是第一个获得银行牌照的微型金融实体）在其银行头像中，正在通过首次公开募股（IPO）筹集资金。问题主要是遵守印度储备银行的《新银行许可指南》，该指南要求该实体在银行业务开始后三年内要上市。

首次公开募股为潜在投资者提供了与新兴银行一起参与高质量，可盈利的小额信贷业务的机会。尽管竞争激烈，但增长的空间对于Bandhan的目标市场还是有意义的。

该公司拥有成功的业绩记录，因此，如此高的估值也不足为奇。它确实使投资者兴奋不已。尽管如此，我们认为Bandhan将成为银行领域的赢家之一，因此，具有长期发展前景的投资者应寻求认购，并在上市后出现任何疲软的情况下增加跌幅。

解决问题

Bandhan Bank即将进行首次公开​​发行，发行价格为370卢比到375卢比（上限为4473千万卢比），为11.9千万股（发行后股份的10％）。该问题自2018年3月15日至3月19日仍可订阅。接近82％是新发行的债券，其余18％是IFC出售的要约。

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Bandhan Bank是Bandhan Financial Holdings的子公司，而Bandhan Financial Holdings是Bandhan Financial Services的子公司。发行后，发起人持有的股份将减少至82.3％，尽管远高于印度储备银行40％的要求。印度储备银行的立场仍然是可监控的关键。尽管该机构于2015年8月开始银行业务，但已有15年的历史。

为什么要与班丹结盟？

最大的小额信贷机构

按资产规模计，Bandhan是微型金融领域最大的机构贷款。该银行采用基于团体的个人贷款模型。班汉（Bandhan）通过方便地获得资金，为妇女提供了创业和投资于创收活动的机会。尽管即使在银行之下，小额贷款仍然是焦点，但随着客户产生更多的收入并沿着经济阶梯上升，成熟的银行可以为他们提供一系列普通银行产品。

产品多样化

Bandhan提供了一整套的产品，将小额信贷和一般银行业务结合在一起。

资产产品包括零售贷款，包括小额贷款，中小企业贷款和小企业贷款。该银行已将经济适用房，MSME和黄金贷款等较新的领域确定为未来的增长领域。拥有1200万客户，交叉销售将是一个巨大的机会。

负债产品包括储蓄账户，活期账户和定期存款账户。该银行还提供其他产品和服务来产生非利息收入，例如分配第三方人寿保险或共同基金。由于其预付款中有近98％符合优先行业贷款（PSL）的资格，因此通过出售PSL证书，这为银行形成了收费收入的有效来源。

自银行成立以来取得令人瞩目的增长

该银行的账簿增长很快。在2017财年，预付款增长了51％，在本财年前九个月中，增长了31％。尽管该书着重介绍了东部地区（因此可能会出现一些集中风险），但更好地了解这个相对资金不足/服务不足的市场的动态是一个优势。

令人欣喜的是，存款的快速增长（2017财年为92％，18财年头九个月为30％）导致对高成本借款的依赖大大减少。目前，95％的负债来自存款，而低成本（CASA比率）占33％。

因此，尽管最低的小额信贷收益率接近18.4％，但它仍然设法保持了非常健康的利率。

商业模式的独特性

该银行在扩大业务范围方面取得了快速进展，并在农村和半城市地区主要设有887个分支机构和2633个DSC（门阶服务中心），业务覆盖广泛。随着银行更有效地出汗现有资产，已经开始下降的成本收入比率将进一步下降。

三至四个门口服务中心链接到分支机构，以低成本模式与客户保持联系。大多数员工也是本地人，他们对该地区非常熟悉。

健康的资产质量

尽管小额金融行业经历了几次动荡，例如安德拉邦（Andhra Pradesh）的危机始于2010年，这对小额贷款行业以及最近的货币化带来了巨大压力，但该机构仍保持了原始资产质量。

更好的理解和与客户的联系有助于防止拖欠债务。Bandhan每周与客户举行会议并每周收集一次，因此可以更好地与客户联系。还监视小组会议中客户的缺席情况，以进行预警。

最后，由于其许多客户还以某种形式受益于发起人的福利活动，因此信任和商誉很高，不会受到政治影响或任何其他经常破坏健康信用文化的当地因素的影响。

资本充足，管理完善

该银行在发行前资本充足，并通过IPO注入了3662千万卢比，资本状况将进一步增强（CAR达到40％），这将满足有机以及无机增长的要求。最后，该银行由一支具有多年经验的强大管理团队经营，尤其是在小额信贷方面。

尽管小额信贷是无抵押的，表面上看来是一个冒险的命题，但业内很少有人拥有像Bandhan这样的记录。尽管如此，超出其熟悉的地理区域的增长仍然是一个主要风险。同行评议鉴于当前市场环境下的发行价，短期收益可能不会到来。但是，长期渴望拥有优质业务的投资者应该与Bandhan保持联系。