不要期望FY19有烟花爆竹； 3支可在2-3年内带来多倍回报的股票

我们继续对19财年的股票抱有中等期望。Geojit Financial Services研究部负责人Vinod Nair在接受Moneycontrol的Kshitij Anand采访时说，鉴于高估值，增长低于预期的风险，资金短缺以及全国选举前的大发脾气。

问：Nifty从其创纪录的11,171美元起连续10％的修正使大量资金进入市场，但同时加剧了交易员的紧张情绪。您认为疼痛可能会持续吗？

A）进行此更正的主要原因是溢价评估和印度及国外资金成本的增加。同时，印度实行长期资本利得税影响了该国的业绩，这种状况可能会在短期内持续下去。

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市场的痛苦只会随着估值变得更具吸引力以及利息成本趋势趋于稳定而释放。短期内，印度储备银行将为债券市场提供更多的流动性，这将为市场和金融部门带来一定的缓解。

Vinod Nair研究/ Geojit金融服务主管2020年预算：“经济增长是重要议事日程，对行业的支持措施有望”很多已经考虑进来，预算2020财政预算案的期望前的短期压力，盈利增长推动了坚实的先期预算反弹，可能在短期警惕

此外，互惠基金手中有大量现金。FII处于卖出模式，但MF在按月结算的基础上增加了对股票的敞口。

全球市场的一定稳定性，MF的不可赎回以及以讨价还价的价格的可用性可以在短期内为国内市场提供一些支持。

问：FY18属于多头，但您对FY19的展望如何？

A）我们继续对FY19的股本持适度的期望。鉴于高估值，增长低于预期的风险，资金短缺和全国大选前的大发脾气。

这将导致未来2-3个季度的波动性增加。以一年远期计算，Nifty目前的市盈率为18.0倍。

在过去的十年中，我们的峰值达到19倍，平均达到15倍。考虑到全球风险和通货膨胀的增加，估值有可能进一步降级。

问）在19财年有哪些特别的领域可能成为众人瞩目的焦点？

答：在整合阶段，我们对IT，制药和出口导向型公司等行业给予较高的重视。考虑到国内对农村部门的重视，在农村地区具有较高业务组合的公司在未来1-2年内的表现可能会更好，快速消费品，农业和化肥行业可以同时表现良好。

问：您认为未来2-3年内有哪些前五只股票可能会翻倍？

A）我们建议3种具有多头技能的股票：

环球航空

InterGlobe Aviation Ltd（Indigo）是效率最高的低成本航空公司（LCC）之一，在印度航空领域的市场份额为40％。在2014财年至2017财年，靛蓝客运量的复合年均增长率为31％，而行业的复合年均增长率为15％。

展望未来，通过增加机队来扩大市场占有率并巩固其区域连通性计划，预示着良好的发展。Indigo的机队增加了15％的燃油效率模型，即使在油价上涨的时候，这也会缓解其利润率和市场份额。

从长远来看，与油价波动有关的风险可能会下降。我们对Indigo的投资回报率达到40％，高效运营和强大的资产负债表保持建设性态度。

巴拉特电子

巴拉特电子有限公司（BEL）是一家Navaratna企业，在印度国防电子公司中拥有37％的市场份额。BEL的核心能力是雷达和武器系统，国防通信和电子战。

由于其利基能力和强大的技术合作关系，BEL与其他私人企业的竞争有限。此外，项目的战略性质，资本密集型性质和高发展期是竞争的强大障碍。

当前的订单储备为40,000卢比，是2017财年销售额的5倍，这大大改善了盈利前景。由于订单大量涌入和收益状况的改善，BEL的估值已重新估值。

鉴于其强大的订单量，GoI专注于本土化和健康的订单渠道，因此我们继续维持该股票的强劲买入评级。

NBCC

NBCC Ltd（NBCC）是一家Navaratna企业，从事项目管理咨询（PMC），工程采购与建设（EPC）和房地产业务。当前的未完成订单为Rs80,000cr（2017财年销售量的12倍），为未来5年提供了强大的可见性。

我们预计，随着价值10,000千万卢比的再开发项目从地面开始，执行期为2年，执行工作将在未来几个季度增加。NBCC鉴于其庞大的订单，有限的竞争以及执行大型项目的专业知识，处于最佳位置。

大型项目如Pragati维护（Rs2500cr），马哈拉施特拉邦的灌溉项目（Rs1,000cr），Nauroji Nagar的重建（Rs2,500cr）开始于24个月的估计执行期。鉴于强劲的盈利前景和执行能力，我们继续维持该股票的买入评级。

问）FII似乎正在摆脱印度市场的冲击，您认为这种趋势至少会持续到2018年吗？

答：由于新兴市场的高波动性，年初以来股票市场受到了全球范围的影响。

由于溢价估值，收入增长延迟，工会预算缩水，不良资产和欺诈问题，印度权重下降以及即将到来的选举忧虑，印度的表现不佳。

所有这些因素将需要一些时间才能稳定下来，我们势必会在一段时间内处于动荡之中。FII将净流入从负数转换为正数，世界市场也必须稳定。

问）您认为特朗普政府发起的贸易保护主义措施是否会影响印度市场？如果是，那么哪些行业可能会面临逆风，为什么？

答：美国征收关税将不可避免地迫使主要钢铁生产国将其部分出口转移到印度等主要钢铁消费中心。

这可能会极大地扭曲国内市场，增加进口和钢铁供应过剩的威胁，从而导致印度和世界价格下跌。

钢铁价格下跌1％将对EBITDA产生更大的影响。这些影响受印度政府做出的任何矛盾决定的约束。

问）经过最近的调整后，您认为流入2017年加快步伐的MF会有所赎回吗？

A）全球市场的整合已经在影响国内市场，但直到2月我们才看到赎回压力。但是，引入长期资本利得税并在全球合并中继续存在，增加了中期赎回的风险。

在整合的最后阶段，大部分赎回通常是由恐惧引起的。

问：您是否认为，尤其是在Nirav Modi-PNB传奇之后，银行业壁橱中还会有更多骷髅头出来吗？似乎银行业的困境将继续存在，如果它蔓延到私人银行业，那将是灾难性的。你同意吗？

答：嗯，这是一个非常概念上的想法，但是是的，如果它传播到私人银行，那肯定会产生影响。对于私营部门而言，没有这样的历史可以强调，但是可能性很小。众所周知，私人银行的运作流程和降低风险的能力非常强。