沃尔玛Flipkart合作：强劲的增长形势下的行业整合

这项万众期待的160亿美元沃尔玛与Flipkart交易终于正式宣布，因此成为印度有史以来最大的外国直接投资（FDI）交易。沃尔玛收购了Flipkart 77％的股份，这家印度电子商务巨头的估值为207亿美元。

在过去与巴蒂（Bharti）结盟失败之后，沃尔玛（Walmart）的大门再次打开，这是世界上发展最快的零售和消费经济之一。Flipkart在亚马逊大量的资金投入和在印度扩大业务的过程中迅速失去了市场份额，因此没有什么比这更好的了。

沃尔玛如何受益？

密切的网络影响力

沃尔玛已做好充分准备，可以充分利用Flipkart的现有客户群（将近5400万）和强大的物流平台（ekart），而无需在初始阶段就大力投资于分销部门。

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Flipkart在时尚服装方面的市场领导地位（通过Myntra和Jabong），再加上广泛的手机和家电产品组合，应为沃尔玛提供一个完善的基础来销售自己的产品。

付款伙伴

PhonePe是Flipkart运行的应用程序，是一种付款机制，沃尔玛可以将其与在线结算和账单支付相关的现有结算程序有效地融合在一起。

尾风

互联网渗透率的增长，数据成本的下降，可支配收入的增加以及有组织的零售印度市场的覆盖面扩大是沃尔玛可以利用的一些关键驱动因素。

Flipkart有何好处？

进杂货店

Flipkart计划进军食品零售领域的计划可能已成为现实，因为它可以将沃尔玛的仓储基础设施和高效的主食采购专业知识与其运营相结合。

强大的股份

尽管沃尔玛凭借其注资将持有Flipkart的多数股权，但后者将继续得到腾讯，Tiger Global和微软等知名股东的支持。

回转

由于折价模型过高，不断增加的亏损和负现金流继续困扰Flipkart的财务状况。沃尔玛的到来以及可能的行业整合可能有助于解决这些问题。

沃尔玛与亚马逊–印度的战斗将如何发展？

随着沃尔玛进入印度电子商务领域，印度的零售业格局将发生变化。亚马逊与沃尔玛之间的战斗有望加剧，现在将扩展到他们的家乡以外的印度。

美国两大巨头之间的争夺战是为了确定哪一家提供在线或离线首选平台。亚马逊显然是赢家，其收入以28％的复合年增长率增长。相比之下，沃尔玛过去十年的复合年增长率仅为3％。

结果，亚马逊的市值猛增，而沃尔玛的市值也随之攀升。这家全球最大的实体零售商看到大量消费者转向在线购物，将其作为他们的首选购物平台。

沃尔玛的市值约为其收入的一半，而亚马逊的市值约为其收入的四倍。这是一项重要指标，因为它突显了在线零售商的受欢迎程度，以及它们在立即达到大规模销售方面相对于线下零售商所享有的自然优势。

但是印度的两大巨头之间的战斗不太可能是相似的，主要有两个原因。首先，印度是一个独特的市场。甚至在电子商务公司一个又一个季度地提供大量折扣并消耗大量现金之后，该国仍然只有50-7000万活跃在线客户。

其次，在食品和杂货市场（占所有零售额的67％）中，像D-mart这样的线下零售商为自己创造了一条护城河。因此，向印度消费者在线销售食品和杂货可能是做在线零售商最困难的事情之一。

财务方面：期待更多投资

通过支付160亿美元，沃尔玛对Flipkart的估值是其销售额的4.5倍。与该领域中一些最成功的上市公司相比，估值似乎并不太紧张。

线下零售商Future Group的估值似乎更具吸引力。实际上，在宣布沃尔玛与Flipkart的交易之后，Future Group宣布打算将其10％的股份出售给一家全球零售商。

零售巨兽在美国割让了亚马逊之后，将寻求扭转其在印度的命运。为了进一步进军印度零售业并且不落后于亚马逊，我们期望沃尔玛不断注入资金，甚至考虑收购线下零售业者的股份，以保持竞争优势。

尽管Flipkart的收入仅占沃尔玛收入的1％，但这家美国零售巨头将为此收购支付相当于其自身市值近7％的款项。有鉴于此，沃尔玛将不得不在短期内更好地管理其股东的期望。尽管必须从长远的角度来看待Flipkart的投资，而且在印度这个巨大的市场的背景下，沃尔玛的股东仍将密切关注其动向。

零售领域的潜在整合

我们看到，战略性国外参与者在印度零售领域占据主导地位的趋势越来越大，因为目前看来，进一步巩固国内零售领域的可能性。随着亚马逊和沃尔玛之间竞争的加剧，Grofers，BigBasket和Shopclues等一些未上市的电子商务企业可能有很好的退出机会，因为在线零售最终将减少为两到三家大型企业。

更不用说，另一家零售巨头阿里巴巴可能会加入竞争，以进入快速增长的市场。

此外，到目前为止，已经很好地维持了自己的地盘的一些线下零售商，例如D-mart和Future Group，将从在线-离线合作伙伴关系的潜在增长中受益。

总体而言，沃尔玛与Flipkart的交易将提高该行业的效率和投资，最终将对印度消费者产生积极影响。

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