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Bandhan银行：估值很高，但逢低买入很有吸引力

时间：2021-08-23 14:48:19 来源：

印度最年轻的银行Bandhan Bank公布了强劲的2018财年收入，由于强劲的贷款账簿增长，净利润同比增长了21％。2014年，该银行与IDFC一起是唯一获得储备银行颁发银行牌照的两个实体。

出色的回报率，原始的资产质量，强大的资本，改善的资金，经验丰富的管理人员和发起人资料显然使Bandhan在小额信贷领域表现出众。尽管估值较高，但该行业的利好因素和有利的定位使其成为值得关注的股票。

收益快照

关

自成立以来，该银行实现了惊人的增长。2018财年净利息收入（NII，利息收入与费用之差）同比增长26％，因为强劲的贷款同比增长37％部分被70个基点的利润率压缩至9.7％所抵消。

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其他优先收入同比增长强劲，达到72％，这归功于出售优先部门贷款证书（PSLC）产生的费用增长。后者是银行收费收入的有效来源，因为其94％的预付款符合优先行业贷款（PSL）的资格。

由于收入成本从去年的36.3％下降到35％，因此运营杠杆略有改善。随着银行有效地出汗现有资产，已开始趋于下降的C / I比应进一步降低。

截至3月底，该银行继续保持其无可挑剔的资产质量，不良资产总额和净不良资产分别为1.3％和0.4％。在3月份首次公开募股后，该公司筹集了约3,662千万卢比的新资金，其资本充足率提高至31.5％，远高于新银行的最低监管要求13％。

具有增长动力的差异化商业银行

Bandhan银行是第一家转变为成熟的全能银行的小额信贷公司，与“小型金融银行”不同。（SFB）。印度最新的私人银行在许多方面都是独一无二的：

1）商业银行继续专注于为印度资金不足和渗透率较低的市场提供服务。2）除936个分支机构外，它拥有2764个门阶服务中心（DSC）的广泛低成本网络，其分销网络的71％位于农村和半城市地区。在发展泛印度网络的同时，东部和东北地区仍是其据点，占其分销网络的67.2％。3）尽管非微型资产账簿同比增长118％，但该银行的主要优势仍然是小额贷款，因为截至3月31日，其总资产的86％是拥有1060万小额贷款客户的小银行资产， 2018。

我们看到，随着普及率的提高和平均贷款规模的增加，小额信贷领域的增长潜力巨大。地区性和低收入人群集中是主要风险。但是，鉴于信贷渗透率相对较低，这些风险也提供了更快的增长机会，到目前为止，班丹银行已经抓住了这一机会。

同行比较

相对于三家上市的小型金融银行而言，该银行的业绩在回报率和资产质量方面均表现出色。即使与新的私营部门银行相比，它也能脱颖而出。但是，它的规模太小，无法与根深蒂固的玩家相提并论。银行保持利润增长的能力，同时保持资产质量的可控性以及扩大资产账面的能力仍有待观察。令人欣慰的是，班丹银行（Bandhan Bank）的业务遍及936个分支机构和2,764个DSC。而且，CASA在运营的第二年中的比率为34％，远高于许多其他新成立的私人银行。

优质的特许经营权，高昂的估值

尽管小额信贷是一个相对风险较高的资产类别，借款人的天性较弱，容易受到社会政治问题以及由此产生的不良信贷文化的影响，但业内很少有人拥有像Bandhan银行这样的记录。鉴于强劲的回报率，在18财年的资产回报率（RoA）为4.1％，股本回报率（RoE）为26％，陡峭的估值并不奇怪。自上市以来强劲的股价表现后，近期股价的上涨空间有限，因为其股价是市净率的6.4倍。自上个月上市以来，该股上涨了35％。

Bandhan银行的小额贷款规模，经验和历史，现在结合一般的银行业务和足够的资本，应能支持溢价估值。寻求在金字塔底层运营高质量业务的投资者可能会利用不利的市场波动（如果有的话）作为购买股票的机会。

跟随@ nehadave01

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