积累IDFC银行； 55卢比的目标：Prabhudas Lilladher
2021-08-28
Centrum关于Axis Bank的研究报告
我们维持对Axis Bank的持有，目标价下调至520卢比。本季度，银行在NPA的关注清单风险中占了很大一部分（损失为1,654亿卢比，占年化贷款的15％）。结果，2018年第4季度的盈利能力和资产质量指标均低于我们的预期。在识别出大部分压力资产后，现在重点转移到了增长上。贷款损失准备金预计将保持较高水平（尤其是在19财年上半年），但是由于核心运营利润保持良好，我们预计净资产收益率将在20财年末达到14-15％的水平。1.9倍FY20E ABV的估值似乎是合理的。
外表
我们已修订了19-20财年的延误和信贷成本方面的估计。由于压力资产的主要部分（该股的悬空之一）已经落后，该银行开始步步为营。我们预计到20财年末，净资产收益率将接近14-15％的水平。1.9倍FY20E ABV的估值似乎是合理的。维持TP的HOLD评级为Rs520（价值为FY20E ABV的2倍）。
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