看到更多资金从债务转移到股票：安德鲁·霍兰德

Avendus Capital Alternate Strategies首席执行官安德鲁·霍兰德（Andrew Holland）在接受CNBC-TV18采访时表示，波动性已经恢复，资金从一种资产类别转移到另一类资产是我们在过去一周内目睹的大幅下跌的一些亮点。

但是，有一件事脱颖而出。如果我们回顾历史，每当市场大幅下跌时，大多数资产类别也会目睹这种冲击。

但是，关于下跌的有趣之处在于，没有任何资产类别做出反应。霍兰德说，每当市场下滑时，我们通常都会看到向黄金或债券等其他资产类别转移安全性。

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债券收益率下降幅度不大，金价下跌幅度也不大。考虑到市场动荡，这是不常见的。波动性可能会继续存在于市场中，但是资产类别之间的风险会反映在市场中。

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如果息票固定在7.5％到8％之间，债券很可能成为可选资产类别。发生这种转变的一个重要原因是，来自股票的回报期望将大大低于华尔街以前的预期。

就主题而言，大盘股目前是投资者最好的选择，投资者应远离中小盘股，因为在这一领域波动可能会持续。

霍兰德在评论最近的修正时说，我们不是熊市，这只是一个健康的修正。他喜欢私人银行和汽车股票。

以下是采访的逐字记录。

索尼娅：乔纳森·加纳（Jonathan Garner）表示，市场下跌不会像现在这样结束，通常会有大笔资金流出，然后才能称其为低谷，您是否同意仍有一定的下跌空间？

A：今年秋天有趣的是，没有其他资产类别做出反应。通常情况下，您会逃避安全，债券收益率下降得不会那么多，黄金价格下跌，金属价格会保持良好。因此，当您在市场中遇到这种动荡且美国的波动率指数（VIX）仍然非常高时，发生这种情况是不寻常的，债券收益率实际上是在所有此类情况发生之前的2.78，可能会再次查看此信息，但我不确定它是否已全部从系统中清除。因此，我担心这种波动将持续下去。我不确定我们在一项资产中承担的风险是否会在其他地方反映出来。因此，随着债券收益率隔夜再次走高，我们回到了原来的状态。

拉莎：波动性会再次出现，但是在如此可怕的情况下，在所有令人恐惧的ETN产品都消失了之后，我们知道它会在2月20日结束吗？

A：我认为有些重要的事情；显然，在预算案之后是一项长期资本利得税（LTCG），请注意，市场的搭便车现在已经结束，我认为第二件事是，自满自足的牛市受到了沉重打击，而在下周左右，当人们查看不同的资产类别时，现在可以查看它了。债券成为资产类别。这样可能会有很多转变-我不确定不确定是否已经结束，但我并没有因为我没有过度看跌-我们期待债券收益率出现这种问题已有一段时间了最终它发生了，但我认为跨资产类别的风险尚未得到反映。

拉莎：在印度本身，今天的货币政策可能会加息，尽管那是最小的可能性，但它们可能表明鹰派态度，那么您认为在印度，债券真的至少成为一种可选资产类别，其中一些资金会流动吗？

A：最肯定的是，这就是我们将要看到的。如果您可以在接下来的几年中将利率固定在7.5％至8％，为什么不这样做，并且希望从现在起您对市场的回报期望将比1月中旬要低得多。因此，您确实获得了以前没有的竞争资产类别，并且别无选择，只有别的选择。因此，我认为在接下来的几周内将需要转移一些资产。

索尼娅：如果您必须为我们进行总结，您是否会感觉这只是对这个大牛市的干扰，或者这可能是空头阶段的开始？

A：我以为我们不是空话。我认为这是对我们所看到的过度行为的健康纠正。即使您接受了过去几天我们今天看到的跌幅，甚至没有复苏，但自特朗普总统进来以来，美国市场仍上涨了30％，并且过去几年我们的市场仍然上涨了20％。因此，这是我们需要的健康调整，但至少要强调指出，存在风险，也许现在市场的自满情绪将消失。

拉莎：因此，您不建议投资者立即购买，您认为市场可能会在创伤之下保持聪明，但仍能为您提供更具吸引力的水平吗？

A：这可能是可能的，但是我认为当您看到此类短缺并且仍然存在相同的因素时，债券收益率会大大降低，我会更加快乐，或者VIX低于20，我会更加快乐但是事实并非如此，所以我认为只要再尘埃落定几天，我认为如果市场确实下跌，这只会为您提供更好的切入点。

索尼娅：那么现在看来是一个不错的切入点，是金融，还是农村股票，因为在过去几天中我们肯定会看到一些买盘？

A：我的看法是，如果您在一开始就提到海外基金将寻求出售，而我们也看到通过ETF以及以更被动的方式进行出售，那么机会就落在了大盘股上，因为那是流动性是。因此，我认为您会发现很多-显然，我们喜欢私人银行，我们喜欢选择性汽车，我们喜欢选择性金属，因此，所有热门产品都将变得更便宜，但在那些股价回到区间的乐观情绪，我们应该更加高兴。因此，就估值而言，您所不擅长的某些领域将再次为您提供良好的机会。因此，我认为这是很好地重新分配投资组合的好方法。

拉莎：我不知道您是否仍在多头空头基金中，但在假设的多头空头基金中，您认为拥有更大比例的空头头寸会更好吗？理想比率应该是多少？

A：永远不会有比率的概念，在多头空头基金中，我们必须尝试管理风险，您可以通过多种方式做到这一点。在新兴市场中，您不想拥有过多的beta，而在我们拥有的市场中，您也希望拥有更高的beta。因此，您只需要在我们相处时管理风险即可。对我们来说幸运的是，我们的政策之一是不要在重大事件上占有重要地位，那就是预算。因此，这对我们有所帮助，很显然，我们有合理的避险措施来应对此次下跌。因此，现在这很大程度上是我们看到一些价值的方式。昨天我们在市场开始时就看到了一点点，但是我们又回到了那种我们并没有感到过度看涨的水平，但是我们可能不会更加中性，但是我们仍然看到下行风险，因为事情还没有改变了。

拉莎：您在购买清单中或对清单中的汽车，私人银行和金属喜欢的商品中说过，但我没有听到您在说信息技术。您会重新考虑IT库存吗？

A：IT一直以来-我们一直对IT持否定态度，但去年下半年由于损害已经造成，我们变得更加中立。IT公司的评论使我们感到非常惊喜。因此我们可以保持中立，但是这是一个藏身的好地方。正如我所说，即使在市场下跌的情况下，美元仍然疲软，因此您没有看到卢比那样的额外疲软，而通常情况下，市场会出现大幅下跌。