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购买Cyient; 755卢比的目标：HDFC证券

时间：2021-08-16 13:48:12 来源：

HDFC证券关于Cyient的研究报告

Cyient在2018财年第四季度实现了强劲的收入增长，但利润率令人失望。在DLM强劲增长（13％的可售收入，环比+ 81％）的带动下，收入为1.466亿美元，比上一季度增长8.3％（高于我们预期的1.633亿美元，增长7.4％）。核心IT服务（同比增长87％，环比增长2.0％）的增长低于预期。利润率下降了49个基点，比上一季度下降了14.1％（低于我们预期的14.9％），这主要归因于核心IT服务的利润率下降（比上一季度下降了50个基点）和利用率下降（比上一季度下降了190个基点）。

外表

我们预计美元收入将分别增长14.4 / 13.5％（意味着19/20财年CQGR为2.6 / 3.7％）和EBITDA％为14.0 / 14.8％，转化为收入/ EBITDA / EPS CAGR为13.9 / 17.6 /比18-20财年增长14.3％。鉴于核心IT服务实现两位数增长，强劲的DLM增长前景以及有吸引力的估值（较LTTS折价约25％），我们对该股保持乐观。我们维持买入评级，目标价为755卢比，相当于20财年15倍的收益。

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