与IDFC银行的合并为Capital First提供了另一个发展机会：华平

在IDFC银行宣布合并后，Capital First的最大单一股东Warburg Pincus首次与CNBC-TV18独家对话。Warburg Pincus联合首席执行官Charles Kaye和印度负责人Vishal Mahadevia告诉Nisha Poddar，他们没有退出合并银行的计划。

资本第一是我们引以为傲的产品。我们从未来集团（Future Group）获得了控制权，建立了非常强大的特许经营权，并且在某些方面，现在有机会与IDFC银行合并，现在有机会将其提升到一个新的水平，有机会创建一个更大的平台来实质上结合这两个方面的优势这些机构创造了更大的东西。Kaye说，印度需要更多更大的金融机构来支撑其持续的经济增长，因此这是我们喜欢的故事，从某种意义上说，这次合并是我们对该故事的再投资，因此我们对此感到非常兴奋。

以下是采访的逐字记录。

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问：您的公司一直是该国最激进的私募股权基金之一。去年过得如何，带我们领略了活动的重点？

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凯：就像您提到的那样，去年，我们在印度拥有悠久的历史，距今已有20多年的历史，因此，我们已经看到印度在很长一段时间内确实发展壮大，去年对我们来说是特别特别的一年。我们的产品组合继续表现良好，我们看到了不同的版本，因为我相信我们会谈论各种宏观噪声等问题，但我们对此很感兴趣–我们对事物有建设性的看法在这里，并看到它在很大程度上对我们的投资组合非常有利。因此，从性能的角度来看，这是非常好的一年。

同时，我们去年的投资或承诺资金可能接近10亿美元。因此，在我认为很多人认为我们不仅在印度，而且在全球拥挤的市场，更复杂的市场中，我们发现有很多确实有趣的事情可以实现，而这正是我们在印度追求的主题一段时间

问：我们现在最关注哪些领域？

Mahadevia：我们一直非常积极地参与其中的一些活动，并且我们将继续保持活跃状态​​，而金融服务将成为其中的很大一部分。您谈到了非货币化，您谈到了商品及服务税，它还导致了UPI，支付界面，当您想到技术和金融服务时，变革浪潮即将来临，因此，我们希望走在最前沿其中。我们已经通过Capital First，AU Small Finance，ICICI Lombard和ICICI Lombard发挥了作用，并将继续向前发展。

我认为在物流方面，当您想到数字经济并想到电子商务的兴起时，必须有人搬运所有这些商品和服务，并且您会看到在物流领域造成破坏的公司，从而提供了更好的成本效益解决方案中，我们正在大力发展物流。正如您所知，消费者和零售一直都是，查尔斯·凯（Charles Kaye）提到的一件事，当您想到储蓄的转移和形式化时，我们也实现了经济形式化，消费者从购买无品牌商品的过程中就乐于购买品牌商品。具有更好价值主张的商品。随着越来越多的事情发生，Biba，Kalyan Jewellers或PVR等公司将继续受益。因此，我们播放其中一些主题。

问：Warburg Pincus最近在印度进行了一笔巨额投资，再次投资了Bharti Group。过去，您最大的投资和最好的回报来自Bharti Airtel，现在您对Bharti DTH进行了大笔投资和大笔赌注。那么，您是否真的打算再次玩同样的Bharti魔术？

凯：我会说几件事。Vishal谈到一种消费趋势，这是我们多年来一直在包括Bharti以及最近在Kalyan，Biba等其他市场中玩过的一种趋势，从这个意义上讲，Bharti DTH就是在同一个主题上演戏，不断增加的消费获得高质量娱乐。显然，对于公司而言，这对我来说是很特殊的，我有机会再次与Sunil Mittal合作。他是我在1990年代末期广为人知的人，他始终是我典型的印度企业家精神的代表，我认为对于我们俩人来说，我们将尝试看看是否可以再次找到这种魔力。

问：整体电视被认为是一种垂死的媒介，我希望不在CNBC-TV18上出现，但可以考虑。现在，在DTH游戏中进行投资的主要策略和理念是什么，这是否还意味着进一步整合，您如何看待这项业务的未来？

Mahadevia：您和我可以同意的好消息是，我认为电视不是垂死的媒体。特别是在印度，实际上我甚至可以走得更远，我们是一家名为Dainik Bhaskar的公司的投资者，该公司是印刷媒体，当时印刷媒体在世界范围内日渐消亡。印度的平面媒体仍然活跃并且不断发展，因此请不要忘记电视。

我们认为电视将会存在很长一段时间，我认为电视的发行方式正在发生巨大的变化，从模拟到数字，部分原因是政府推动了数字化。当您想到印度和巴拉特（印度是孟买，德里和钦奈以外的地区）时，通过DTH到达这些地区确实是最经济高效且明智的方法。因此，这确实是一个论点，还有很多因素，但我们对此感到兴奋。

问：但是，可以预期是否会在此特定投资的基础上进行更多合并？

Mahadevia：一切皆有可能，但无论合并与否，我们都认为Airtel DTH拥有巨大的发展机会，可以建立出色的客户价值主张并为每个人创造价值。

问：你们两个人都谈到了每个私募股权真正押宝的消费主题，以及由于金融普惠，去货币化效应，消费而共同提供的金融服务，所有这些再次成为所有私募股权参与者的热门领域。进行了一些合理的投资。让我们从Capital First入手，IDFC Bank和Capital First的合并带来了一笔大交易，根据合并掉期比率的市场理解是，这有利于Capital First股东。您对这种回报感到满意吗？您在这项投资中的前进方向是什么？

凯：资本第一是我们引以为傲的产品。我们从未来集团获得了控制权。Vaidyanathan确实将NBFC转变为一家非常消费类的SME贷款，建立了非常强大的特许经营权，并且在某些方面，现在与IDFC银行合并的机会是将其提升到一个新水平的机会，有机会创建一个更大的平台来从本质上合并两家机构的优势，共同创造更大的东西。我要说，从经济的广泛角度来看，印度需要更多更大的金融机构来支撑其持续的经济增长。因此，这是一个我们喜欢的故事，从某种意义上说，这次合并是我们对该故事的再投资。因此，我们对此感到非常兴奋。

问：为此，在真正将Capital First IDFC银行合并提升到另一个层次方面，您可以发挥更大的支持作用，您是否认为董事会席位是Warburg Pincus将拥有合并实体10％的股份？ ，那是您真正要看的东西吗？

Mahadevia：我认为-交易不取决于Warburg Pincus拥有董事会席位或其他任何条件。我实际上会看的是-如果我仅退回您提出的几个问题，我认为您有两家免费公司，并且您的频道和节目中有Vaidyanathan和Rajiv，并且已经烤制了，所以我没有我想重复他们说的话，但老实说，正如查尔斯·凯（Charles Kaye）所说，我认为有机会建立一些特别的东西真是太好了。在我们看来，我们希望成为支持股东，支持投资者，对我们而言，这确实是一项再投资决定。

您谈到了掉期比率，我只想讲一个有趣的故事。我已经与双方的很多股东进行了交谈，其中有很多人觉得Capital First没有得到很好的回报，还有很多人觉得IDFC银行没有。因此，这可能意味着这是公平的交易。

问：作为投资者，您对我想问的所有估值感到满意吗？

Mahadevia：老实说，我实际上认为掉期比率是不相关的。我们认为无关紧要的是有机会将这两个互补的业务放在一起，并创造出当今水平的倍数。因此，如果您要求我作为投资者，那么Capital First会让我很兴奋。Vaidyanathan做得很好

这不是-我只想指出，这不是我们的出口，而是再投资。因此，对于我们来说，要保持在10％的份额内，就必须做好准备，说我们在这里，我们认为，下一个多年的故事对于让我们从今天的今天成倍增长是令人兴奋的。

问：因此，即使几年后，我也不想检查什么？

Mahadevia：几年是–我认为现在无法回答，但这不是我们的心态。进入时，这种心态并不是几年的心态，这是建立这种机构将需要时间的一种心态，只要有机会，就可以创造价值，我们就会与时俱进。

问：要达到10％或更高的监管水平，还需要印度储备银行（RBI）批准，您已经这样做了吗？

Mahadevia：不可以，我们将向印度储备银行申请批准，其税率将从5％上升到10％。如您所知，RBI过去一直愿意提供适合和合适的投资者的资金，但我们会遵循RBI的指示。

问：您也一直在谈论保险业务，那是ICICI Lombard的Warburg Pincus已经进行了巨额投资的地方。现在您如何看待保险业的发展，并且有很多机会。您是在哪里找到进行交易活动的游乐场吗？

凯：我认为这是一个难题。正如我之前说的，金融服务一直是我们一直在投资的领域，我认为，如果您全面了解，印度板块的渗透率仍然很低，因此在整个金融服务领域（包括保险），我们之前一直从事人寿保险业务。麦克斯（Max），我们现在与ICICI Lombard一起从事一般保险业务，我们正在寻找其他领域，因此，这是我们喜欢的领域，并且在一定程度上通过在金融服务领域进行一系列投资，它使我们有能力如果您愿意，可以从这种上升趋势中受益并聚集。总是有一些部门会在边缘或边缘出现失宠。因此，答案是肯定的，这是我们所要做的，并将继续做更多的事情。

问：同样，这为您提供了一个进一步扩展保险的平台，一般保险领域，正在进行交易活动，Star Health在那里，您的名字与您投资的ICICI Lombard一起出现的原因是，会成为一个真正激烈竞争的战斗服吗？

Mahadevia：我不能真正评论Star Insurance本身，但我确实认为随着时间的流逝，该领域将出现强大的参与者，我们认为已经是领先的私人一般保险公司的ICICI Lombard将继续在有机和无机的基础上发展无论是明星还是其他人。但是，很难评论哪个特定的交易。

问：您还花了很多时间在IPO市场的某些退出上，就像大多数私募股权公司已利用较高的估值那样。现在市场真的在萎缩，看起来比以前更加动荡，而且还有长期资本利得税（LTCG）的到来，对于作为私募股权投资者的IPO市场退出情形真的有什么改变，它仍然有吸引力吗？

Mahadevia：我认为市场继续保持吸引力，首先要回答您问题的第二部分。我认为，就明年的情况而言，只要您拥有一家优秀的公司，强公司，高管治，可靠的往绩记录，IPO市场和流入市场的资金的门将继续存在。但是，我认为该门槛将提高，市场将动荡，因此，我认为，只要您拥有优秀的公司，就将继续有机会通过IPO退出。

问：某些事件可能会改变行业趋势和外界的看法。珠宝行业发生了这种情况吗？

Mahadevia：从机构投资者的角度来看，珠宝业不是今天，我们要追溯到过去十年，为什么要建立Kalyan Jewelers？我们为什么喜欢Kalyan？出色的企业家，高标准的公司治理，经营良好的企业–与您提到的公司截然不同，很明显，这是印度的零售消费者品牌游戏，但他们的业务建立在非常简单的前提下–信任就是一切。那是他们的口号，他们日复一日地生活和呼吸。自从我参与其中以来，我就已经看到了。

他们最初的成功实际上是由一个甚至没有谈论Kalyan的简单营销活动推动的。它所说的只是要小心您所购买的东西，确保它是真实的，信任才是一切，这促使人们进入Kalyan商店-信任就是一切。他们知道，我们知道，我们对Kalyan充满信心。我们显然是忠实粉丝，我们认为实际上正在发生某些事情，将骗局搁置一旁，正如Charles Kaye所说的那样，这里有噪音，它来来去去，印度的骗局并不新鲜，他们不会停止，他们会来但是对于Kalyan Jewellers而言，这方面的机会以及从无组织的组织向有组织的组织的转变，如果您以正确的方式开展业务，商品及服务税，去货币化，那么所有这些都只会为他们和他们带来更多的机会。然后就由他们来利用。

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