积累Unichem Laboratories，目标卢比321：阿钦·戈尔（Achin Goel）
2021-08-31
HDFC证券在Rallis印度的研究报告
Rallis印度公司报告其2018财年第四季度的收入和收益令人失望。合并收入为37.1亿卢比（同比增长6.4％）。由于价格没有上涨且销量增长缓慢，该公司的业绩有所下降。由于种子业务主要集中在Kharif上，因此子公司收入低迷，达2.2亿卢比（同比增长4.2％）。合并EBITDA为3.36亿卢比，同比下降19.4％。尽管毛利率有所提高（同比增长133个基点至45.6％），但员工成本，其他支出和子公司的经营亏损（-91百万卢比）的增长仍对EBITDA利润总额（同比9.1％-289个基点）造成了压力。由此产生的APAT同比下降36.4％至1.98亿卢比。
外表
我们预计Rallis将在18-20财年实现收入/ EBITDA / PAT CAGR 13/17/21％。Rallis拥有强大的品牌形象，多元化的产品组合，广泛的分销网络和强大的资产负债表。我们维持买入评级，目标价为288卢比/蒲式耳（23xFY20EEPS）。
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