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沃达丰，Idea将受益于频谱支付时间的延长：报告

时间：2021-06-24 11:48:05 来源：

德意志银行（Deutsche Bank）今天的一份报告称，Idea-Vodafone联合体将从政府决定允许电信运营商为在拍卖中购买的频谱支付更长时间的决定中受益最大。

德意志银行在昨晚由联邦内阁批准的有关电信公司的救助方案的最新报告中说：“ Idea / Vodafone mergeco在较大的参与者中受益最大，因为期限的延长将使在较大参与者中具有最高杠杆作用的mergeco的频谱年度分期付款减少30％。”

昨晚，政府对一些资金紧张的电信行业提供了一些救济，允许电信公司在16年而不是10年的时间内支付频谱费用，还允许他们持有更多的无线电波。

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它放宽了持有频谱的上限。此举将有助于正在进行的合并，例如沃达丰和Idea，因为合并后的实体将突破某些圈子或电信领域的现行限制。

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德意志银行（Deutsche Bank）的报告说：“此外，合并公司在一些主要市场上已经超过了原来的频谱上限，因此上限的提高使合并公司可以保留其所有频谱。”

它指出，在最近的三场拍卖中，政府允许频谱投标作为预付款的一部分（占投标的25％至33％）与在两年的暂停后每年10次分期付款允许的余额的组合。

新政策将分期付款延长至16年。

“ Idea / Vodafone mergeco的年度分期付款约为1600亿卢比（合1600亿卢比），而目前的年化EBITDA为1000亿卢比（合100亿卢比）。对于Bharti而言，印度业务的分期付款和年化EBITDA分别约为900亿卢比（900亿卢比）和2300亿卢比（230亿卢比）。”

它指出，Newcomer Reliance Jio的年度分期付款约为450亿卢比（合450亿卢比）。

摩根士丹利（Morgan Stanley）在一份研究报告中表示，决定给电信公司更多的时间支付他们购买的频谱的费用，这将在短期内缓解运营商的自由现金流。

“ Airtel”的年度频谱支付将减少14-17亿卢比（合140-170亿卢比），比2019/20财年减少约20％。摩根士丹利说，我们认为政府部门2019财年预算收入估计有15％的下行风险。

高盛（Goldman Sachs）指出，频谱上限的增加将有助于整合并最大程度地帮助Idea（甚至还有Jio）。

“按照早期的规定，Idea和Vodafone在所有服务区域中将45.4 MHz（2 x 22.7 MHz）的多余频谱放在一起（占总频谱的2.5％），考虑到上届政府的并购指南，他们将不得不放弃这些频谱。 ”，高盛说。

多余的频谱位于900 MHz和2500 MHz频段，按当前市场价格计算，价值约为8亿美元。

它补充说，随着频谱上限的增加，Idea现在可以保留这种频谱。

内阁允许公司在环形区域或电信区域中最多容纳所有可用频谱或无线电波的35％。目前这种持有的限制是25％。

它还删除了当前的带内限制。取而代之的是，将允许运营商在700 MegaHertz，800 MHz和900 MHz的1以下GigaHertz频段中持有不超过总频谱的50％。

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